Каждый инвестор вкладывает капитал с целью извлечения прибыли, но инвестиционная деятельность всегда связана с рисками. На уровень рисков влияет множество факторов. Задача инвестора – постараться учесть инвестиционные риски и свести их к минимуму. Есть методики, с помощью которых можно определить риски, спрогнозировать их влияние на доходность активов и уменьшить негативное воздействие.
Что такое инвестиционный риск
Инвестиционный риск – это вероятность частично или целиком потерять вложенные средства или недополучить ожидаемую прибыль. Риск утраты вложений прямо пропорционален вероятности наступления событий, которые могут привести к такому исходу.
Классификация инвестиционных рисков
Самая общая классификация – разделение инвестиционных рисков на рыночные (недиверсифицируемые, системные) и нерыночные (диверсифицируемые, несистемные). К первой группе относят риски, которые влияют на весь рынок, ко второй – характерные для отдельной отрасли или компании.
Основные системные риски
К ним относятся:
- Инфляционный. Когда растут цены для конечных потребителей, снижается покупательная способность, и падают доходы от инвестиций. Если темпы роста инфляции превышают скорость повышения доходности вложений, инвестору грозят реальные убытки. Наибольшее влияние инфляция оказывает на бездоходные инвестиции (отложенные наличные деньги) и инвестиции с постоянным доходом (облигации, сертификаты, депозиты). Цены на акции и недвижимость растут вместе с инфляцией, поэтому такие инвестиции более защищены от инфляционных рисков.
- Валютный. Ослабление национальной валюты влечет за собой удешевление национальных активов. Они становятся привлекательными для иностранных инвесторов. Вместе с тем, растут цены на импортируемые товары и одновременно с ними – инфляция. Чтобы снизить темпы инфляции, Центробанк устанавливает повышенные ставки, что создает процентные риски.
- Процентный. Когда изменяются процентные ставки, вместе с ними меняется и доход от инвестиций. Основа для измерения процентных рисков – ставка Центрального банка, под которую получают кредиты коммерческие банки. Она влияет на активы с постоянной доходностью – депозиты, облигации, сертификаты. Когда растет процентная ставка, увеличиваются проценты по депозитам и доходность по новым облигациям. В этом случае риск инвесторов заключается в том, что они получают более низкий доход по прежним ставкам, чем те, кто инвестирует на измененных условиях.
- Риск ликвидности. Он влияет на низколиквидные активы, которые сложно быстро продать по цене, близкой к рыночной. К таким активам относится, например, недвижимость – на нее невозможно моментально найти покупателя и оформить сделку купли-продажи. Также это акции, которые не пользуются спросом: их легко купить, но трудно продать и зафиксировать прибыль.
- Случайный риск. Зависит от событий, которые невозможно предусмотреть – военные конфликты, политические события, техногенные или природные катастрофы.
Недиверсифицируемые риски оцениваются по амплитуде колебаний стоимости актива на рынке – волатильности. Чем больше отклонения от среднего значения, тем выше риски.
Несистемные риски
В группе несистемных рисков выделяют:
- Деловые. Зависят от эффективности менеджмента компании, количества ошибок, которые совершает руководство. Из-за некомпетентности руководителей разного уровня падают продажи, снижается стоимость активов и ценных бумаг компании.
- Финансовые (кредитные). Это неспособность компании исполнять долговые обязательства. Растет долг – увеличиваются финансовые риски. Чтобы инвестору не попасть в ситуацию с банкротством компании, в которую он вложил деньги, нужно провести тщательную финансовую проверку предприятия.
- Операционные. Риск ошибки или противозаконных действий посредника при операциях с активами. К этой же группе относят и риск неправильного выбора актива, который показал меньшую доходность.
Оценка инвестиционных рисков
- При оценке рисков инвестиций пользуются:
качественным методом, определяя виды возможных рисков, оценивая последствия и разрабатывая меры по сокращению последствий; - количественным методом, рассчитывая колебания доходности инвестиций вследствие рисков.
Качественную оценку проводят, когда нужно определить, насколько важен риск, и выбрать способ реакции на него. Обычно для этого эксперты применяют различные техники оценки (ранжирование, попарное сравнение и т.п.), проводят анализ уместности затрат, анализ иерархий.
Для количественного анализа чаще всего выбирают три основные методики:
- Анализ чувствительности. Предполагается, что сценарий развития событий уже есть или выбран наиболее вероятный из сценариев. Эксперты разрабатывают прогнозы эффективности проекта в зависимости от изменений условий его реализации. Границы формируют, исходя из вероятности какого-либо события, влияющего на доходность инвестиций.
- Альтернативные сценарии. Прорабатываются все возможные сценарии или как минимум три: пессимистический, оптимистический и умеренный. Дают прогнозы влияния внешних или внутренних факторов и для каждого сценария рассчитывают эффективность инвестиций. Это позволяет оценить результаты проекта и доходность, если экономическая ситуация ухудшится.
- Метод Монте-Карло. Проводят серию вычислений, чтобы узнать, как повлияют исходные величины на показатели, которые от них зависят. Оценивается воздействие одновременных сдвигов исходных показателей на стоимость объекта инвестиций. В результате инвестор получает полную картину и может увидеть риски проекта.
Как минимизировать риски инвестиций
Чтобы минимизировать риски инвестиций, составляют инвестиционный портфель. Для этого сначала определяют приемлемый объем потерь. Если убытки при благоприятных условиях считают слишком большими, отдают предпочтение менее доходным активам, которые в то же время считаются менее рисковыми.
При этом основываются на многолетних наблюдениях и алгоритмах, которые строятся на этих данных. Например, известно, что на коротких сроках риск потерь инвестиций в акции выше. Поэтому рекомендуется при краткосрочных вложениях выбирать облигации.
Отличный способ минимизировать риски – диверсификация, то есть направление инвестиций в независимые друг от друга активы.
Параметры диверсификации:
- по классам активов – иметь в портфеле облигации, акции, драгметаллы, недвижимость и т.д.;
- по валютам – объединять инвестиции в рубли, евро, доллары и другие валюты;
- по капитализации – сочетать высоколиквидные акции с активами средней и малой капитализации;
- по странам, когда в портфель собираются активы рынков разных стран;
- по секторам – включать акции предприятий разных отраслей промышленности (машиностроение, энергетика, добыча полезных ископаемых и т.п.), государственные ценные бумаги и т.д.
В диверсифицированном портфеле убытки от падения одних активов покрываются доходами от других. Таким образом инвесторы используют народную мудрость: нельзя класть все яйца в одну корзину.
Для снижения инфляционных рисков инвесторы выбирают активы, цена которых растет быстрее инфляции — например, недвижимость.
Наиболее доходным инструментом считаются хэдж-фонды, которые объединяют частных инвесторов и формируют крупный инвестиционный портфель. Управляя активами в соответствии с выбранной стратегией, управляющие фонда обеспечивают инвесторам высокую доходность с минимальными рисками.
Чем лучше инвестор разберется в видах риска и методах их определения, тем более эффективно он сможет на них влиять. Знания об инвестиционных рисках и способах их минимизации помогут инвестору правильно распорядиться средствами и получать стабильный доход от вложений.
